Che cos’è il denaro e perché Bitcoin potrebbe aprire un nuovo ciclo – da non perdere!

Bitcoin è denaro? E se non lo è, può diventarlo? Quando e come potrebbe accadere? Rispondiamo a queste e a molte altre domande.

Facciamo sul serio. Bitcoin è denaro? In caso negativo, può diventarlo? Quando e come potrebbe accadere? In questo articolo, esaminiamo:

• Cos’è il denaro: i tre tipi di denaro e come funzionano.
• Bitcoin come denaro: come BTC si fa strada per quanto riguarda questo caso d’uso.
• Il futuro del denaro digitale: Bitcoin può veramente diventare denaro? E come?

Spoiler: la risposta breve è sì, Bitcoin può diventare denaro. Ma la spiegazione del perché e del come non è così immediata. Allaccia le cinture.

Che cos’è il denaro?

Il denaro è tutto ciò che ha le seguenti tre funzioni:

• Mezzo di scambio.
• Riserva di valore.
• Unità di conto.

Esempi quotidiani di come utilizziamo il denaro sono il pagamento di beni e servizi, il risparmio e l’investimento.

Allora perché abbiamo bisogno di soldi?

Un pensiero comune è che il denaro si sia sviluppato a partire dal baratto. Immagina un’economia senza soldi e con solo tre partecipanti. Giovanni produce gelati, Luca costruisce torri e Laura è un’istruttrice di golf. Anche se Paperino, per qualsiasi ragione, segue una dieta a base di gelato e riceve tutto il cibo da Giovanni, non avrà modo di pagarlo. Per non parlare di Laura, che potrebbe essere a dieta! Ci rendiamo benissimo conto che non funziona neanche la versione semplificata di questo modello.

Neanche le società antiche hanno mai lavorato con economie di puro baratto, poiché queste sono troppo inefficienti per funzionare. Quindi abbiamo bisogno di soldi.

I tre tipi di denaro

Ci sono tre tipi di denaro:

• Merce – Commodity
• Fiat
• Digitale

Moneta-merce

Il denaro merce è il tipo di denaro che gli esseri umani hanno usato per la maggior parte della loro esistenza. La scuola austriaca di economia vede la moneta merce come il miglior tipo di moneta. Secondo questa scuola di pensiero, il denaro dovrebbe essere:

• Divisibile: puoi facilmente dividerlo in unità più piccole.
• Portatile: puoi trasportarlo facilmente.
• Durevole: non marcisce e non si rompe facilmente.
• Fungibile: le unità sono intercambiabili tra loro.
• Verificabile: puoi verificare che sia “quello reale” e non contraffatto.
• Scarso: la sua offerta non cambia rapidamente.
• Utile: ha una sorta di valore intrinseco.

Secondo questo pensiero, il denaro dovrebbe essere ciò che Lyn Alden chiama il “bene più vendibile“.

Prendiamo ad esempio, le sigarette, che venivano usate come moneta nei campi di lavoro e di concentramento. Sono i beni più vendibili in quell’ambiente, ma ottengono un punteggio scarso su molti degli attributi che abbiamo visto poco fa. Pertanto, le sigarette non sono e non possono essere denaro nell’economia in generale. Lo stesso vale per le materie prime ad alto valore intrinseco, come il petrolio.

È abbastanza facile capire perché questo modello considera i metalli preziosi come l’oro e l’argento il miglior tipo di denaro. Hanno un punteggio elevato su tutti gli ormai famosi attributi di denaro e hanno il miglior rapporto stock/flow. Questo è il rapporto tra l’offerta circolante e la nuova offerta aggiunta attraverso l’estrazione (di oro e argento in questo caso). Non sono né troppo rari – il che creerebbe troppo attrito durante il trading – né troppo facili da creare, il che li renderebbe facili da diluire.

Nonostante i miglioramenti tecnologici, la produzione mondiale di oro è rimasta notevolmente stabile. Questo è il motivo per cui abbiamo usato l’oro come denaro per molto tempo… fino a quando le valute legali non sono entrate a gamba tesa.

Valuta Fiat

Nell’economia austriaca, la valuta fiat non è la stessa cosa del denaro. Le valute sono solo passività – una rappresentazione di denaro – mentre il denaro reale ha un valore intrinseco.

Possiamo vedere che le valute legali ottengono buoni punteggi su tutti gli attributi monetari. Sono divisibili, portatili, durevoli, fungibili, verificabili e scarse, almeno finché sono supportate dall’oro. Ma non hanno un valore intrinseco. E le moderne valute legali non sono più supportate dall’oro.

Da cosa sono supportate oggi le valute legali?

Dopo aver abbandonato il gold standard nel 1971, il mondo è entrato nel sistema dei petrol-dollari. In breve, il dollaro non è più sostenuto dall’oro, ma tutti gli scambi di petrolio avvengono in dollari. Tieni a mente che il mondo commercia molto petrolio, moltissimo. Inoltre, anche molti altri beni sono scambiati in dollari.

Pertanto il dollaro americano è sostenuto dal volume delle transazioni del commercio di petrolio, in dollari. Più scambi significa più domanda di USD.

Negli Stati Uniti si è sviluppata una fiorente industria finanziaria, e tutti hanno bisogno di dollari per parteciparvi. Questo è un altro motore della domanda di dollari.

Ma cosa succede se qualcuno – diciamo un paese a cui non piace l’America – vuole scambiare petrolio in un’altra valuta?

Questo è teoricamente possibile. Ma il governo degli Stati Uniti rafforza la richiesta di dollari con la minaccia di usare la forza contro di te e contro la tua volontà. A livello nazionale, questa forza si chiama tasse. A livello internazionale, può essere qualsiasi cosa, dagli accordi commerciali all’invasione di altri paesi.

Il sistema di valuta fiat è un’anomalia storica. È emerso solo poco più di 50 anni fa (nella sua forma attuale), quindi potrebbe funzionare oppure no, a lungo termine.

Oggi siamo già alla frontiera successiva, dopo la moneta merce e la moneta fiat: la moneta digitale.

Denaro digitale

La forma di moneta digitale più popolare e rispettata è Bitcoin. Se osserviamo gli attributi del denaro, Bitcoin ha un punteggio abbastanza buono:

• È facile dividere Bitcoin in unità più piccole: i satoshi.
• Puoi trasportare facilmente Bitcoin.
• Bitcoin non può rompersi.
• I bitcoin sono indistinguibili l’uno dall’altro.
• Non puoi “falsificare” Bitcoin.
• Ci sono solo 21 milioni di Bitcoin.

Ma la domanda da 1 milione di euro è: Bitcoin ha un valore intrinseco?

Sì.

La rete Bitcoin è un registro dei pagamenti simile a Fedwire. Ma a differenza di Fedwire, è decentralizzato e resistente alla censura. La merce offerta dalla rete Bitcoin è l’attività di registrazione sul suo registro dei pagamenti. Il suo spazio di blocco è così prezioso proprio a causa della decentralizzazione e della resistenza alla censura di Bitcoin. E poiché esistono solo 21 milioni di unità, le persone sono disposte a pagare un prezzo sempre più alto per questa merce rara.

Un pensiero comune è che tutto il valore del denaro derivi dalla sua utilità. Ma solo una piccola parte di tutto l’oro viene utilizzata per scopi industriali. La maggior parte viene utilizzata per gioielli (valore soggettivo) o investimenti (anch’essi soggettivi). Non diventa denaro il bene con il valore intrinseco maggiore – altrimenti pagheremmo tutto in acqua – ma quello più vendibile.

Pertanto possiamo dire che Bitcoin ha un valore intrinseco oggettivo, semplicemente perché le persone sono desiderose di registrare le proprie transazioni sul suo libro mastro. La maggior parte di queste sono transazioni di pagamento, quindi Bitcoin si presta bene ad essere denaro. I politici e le autorità di regolamentazione piano piano stanno convergendo su questo concetto:

• Il presidente della SEC Gary Gensler ha affermato che Bitcoin è una commodity digitale.
• Fidelity lo ha descritto come un bene monetario.
• La Germania considera Bitcoin come denaro privato ai fini fiscali.

Bitcoin non è il registro dei pagamenti più efficiente. Ma non sta cercando di esserlo. È il più decentralizzato (per numero di nodi e distribuzione globale) e quello con il maggior effetto di rete, il che lo rende la forma di denaro digitale più resistente alla censura.

In breve, Bitcoin è denaro. Ma può diventare anche una valuta?

Il futuro del denaro digitale

Ora che siamo tutti d’accordo sul fatto che Bitcoin sia denaro, non ci resta che informare il resto del mondo.

Esistono due teorie sull’adozione del denaro: top-down e bottom-up .

Adozione dall’alto – Top down

L’adozione top-down è qualcosa del tipo “usa la mia valuta o ti punisco”. Equivale a costringere qualcuno ad usare la tua valuta e sostienere la tua minaccia con la violenza. Se non paghi le tasse, lo Stato ti darà la caccia e, nel peggiore dei casi, ti metterà dietro le sbarre.

Nota a margine: ecco perché UST ha fallito. Per un po’ c’è stata richiesta. Ma non ci sono state conseguenze nel non usarla, e il design del token ha fatto il resto.

Adozione dal basso – Bottom up

L’adozione dal basso è ciò che è successo nel Venezuela e parzialmente in Turchia. I cittadini convertono volontariamente la propria valuta fiat in Bitcoin perché il dolore di perdere valore nella valuta fiat è maggiore del dolore di sopportare la volatilità di Bitcoin. Questa è l’adozione dal basso – in senso stretto – di una valuta.

Altri esempi potrebbero essere le donazioni in criptovalute o il ruolo di Bitcoin nella guerra in Ucraina. Bitcoin può svolgere funzioni di denaro, senza sostituire completamente la valuta fiat.

I due meccanismi di adozione non si escludono a vicenda. Quindi, quando verrà riconosciuto e adottato Bitcoin come denaro?

Adozione top-down di Bitcoin: può avvenire veramente?

L’adozione top-down di Bitcoin è già in corso. L’esempio più eclatante di questo è El Salvador, che è stato il primo paese ad accettare BTC come moneta a corso legale. La Repubblica Centrafricana ha seguito il suo esempio. Altri esempi di adozione top-down sono l’accettazione di BTC come mezzo di pagamento nei negozi (sebbene questi possano anche essere bottom-up, se i clienti lo richiedono).

Ma un’adozione top-down potrà attuarsi su larga scala solo consentendo l’uso di Bitcoin come mezzo di pagamento. Ad esempio, se lo Stato consentisse agli investitori di criptovalute di pagare le tasse sulle plusvalenze in BTC, questo sarebbe un esempio abbastanza forte di adozione top-down. Non dovremmo più spostarci dall’ecosistema delle criptovalute per pagare le tasse, rendendo il processo molto più efficiente. Naturalmente c’è da vedere quante persone sarebbero disposte a pagare in BTC.

Uno dei principali problemi con l’adozione dall’alto è la mancanza di applicazione dietro di essa. Al contrario, gli stati-nazione hanno pochi incentivi ad adottare BTC. Dopotutto, la rete Bitcoin è decentralizzata. Adottando BTC come moneta a corso legale – o anche effettuando molte transazioni in Bitcoin – gli stati rinunciano al potere. Questo perché non possono controllare la politica monetaria di Bitcoin (il tasso di inflazione e l’offerta totale sono fissi e inalterabili). Ma la politica monetaria è uno strumento importante per la definizione di una politica economica. L’uso di una valuta estera significa perdere il controllo, e con l’utilizzo di BTC questo non cambierebbe.

Inoltre Bitcoin è visto come una riserva di valore, almeno nella percezione dei cripto investitori. Chi investe in criptovalute di solito preferisce separarsi dai propri euro (offerta illimitata) che dai propri bitcoin. Il gold standard supporta l’oro come valuta di riserva. Ma questo non significa che le persone spenderebbero il proprio oro per pagare il caffè. Lo stesso vale per Bitcoin.

Adozione bottom-up di Bitcoin: può avvenire veramente?

L’adozione dal basso è molto più probabile, seppur non facile. Per avere una vera hyperbitcoinization – o qualcosa di simile – le valute legali dovrebbero diventare così prive di valore da portare le persone a preferire la volatilità del Bitcoin piuttosto che la perdita di valore della propria valuta. Questo è vero per i paesi con iperinflazione, ma sono rari (ad oggi).

Uno scenario più realistico sarebbe una crescente adozione di soluzioni di ridimensionamento per Bitcoin come Lightning Network. Oppure introdurre i prestiti garantiti da Bitcoin. Ai tempi del gold standard in realtà, le persone non pagavano con l’oro, ma con una valuta fiat sostenuta dall’oro. Risulta quindi fattibile uno standard Bitcoin?

In teoria sì. Ma c’è sempre il problema degli incentivi per i governi. Oltre a questo, la volatilità delle valute fiat e quella di Bitcoin non sono la stessa cosa. La Fiat perde valore, ma è più simile a un ghiacciaio che si scioglie, scomparendo lentamente ma in modo costante. Bitcoin è più paragonabile a un lago: può evaporare in brevissimo tempo o può diventare ancora più grande se piove abbastanza (ad esempio se nuovi utenti si uniscono alla rete).

Molto probabilmente sarà un processo lento, che richiede una spinta dal lato dell’offerta – come l’uso crescente di soluzioni di ridimensionamento e valute digitali supportate da BTC – e una spinta dal lato della domanda (una massiccia svalutazione delle valute fiat e praticamente un reale disastro economico).

Bitcoin: ecco quando diventerà denaro riconosciuto

Uno standard Bitcoin sarebbe la più grande rivoluzione monetaria dall’invenzione delle valute legali, e probabilmente più grande del sistema dei petrodollari. Tale cambio di paradigma deve essere preceduto da un lungo processo di sviluppo.

Ad esempio, le valute legali sono state adottate perché l’industrializzazione ha consentito agli stati di avere un potere maggiore. Quando puoi navigare verso l’altra estremità del globo, hai bisogno di più soldi per costruire dei sistemi in grado di farlo. Questo è molto più facile con le valute legali e con la politica monetaria che controlla il debito necessario per farlo. Il sistema dei petrodollari è solo un’estensione di questo concetto.

Un eventuale standard Bitcoin richiederebbe delle forze che minano la fiducia nell’attuale sistema fiat. E alcune di esse sono già al lavoro:

• Digitalizzazione crescente: trascorriamo più tempo online che offline. Il fatto che il nostro denaro sia digitale è semplicemente la prossima evoluzione logica.
• Perdita di fiducia nelle istituzioni: diminuisce la fiducia nelle istituzioni che prendono decisioni politiche. La fiducia nelle istituzioni politiche e nel governo è ai minimi storici (semicit.).
• Perdita di valore delle valute fiat: uno dei pilastri della filosofia delle criptovalute è che il dollaro è un token centralizzato con allocazione interna, fornitura illimitata e centralizzazione totale. Certamente non regge bene contro l’oro.
• Effetti di rete delle nuove tecnologie: se due persone usano Internet, è inutile. Ma se lo fanno due miliardi, è una rivoluzione. Lo stesso vale per le criptovalute: più persone hanno accesso a canali di pagamento efficienti, maggiori sono le possibilità che vengano utilizzati anche dagli altri.

I grandi, improvvisi e sempre più frequenti cambiamenti possono essere un ulteriore impulso. Ad esempio, lo Zimbabwe ha sperimentato l’iperinflazione e ha abbandonato per un po’ la sua valuta locale a favore del dollaro. Successivamente è tornato alla propria valuta, che non si è mai più ripresa del tutto. Il Venezuela è stato colpito dall’iperinflazione, costringendo i suoi cittadini a rivolgersi a Bitcoin. Il governo ha reagito lanciando il Petro, una CBDC sostenuta dalle materie prime, che ha ricevuto una tiepida reazione da parte della popolazione locale (almeno è esente dalla tassa sul 20% delle criptovalute).

In futuro, un paese in iperinflazione sicuramente sarà più incline a riconoscere BTC come valuta, in un modo o nell’altro. Altri esempi sono le piccole nazioni che non hanno alcun potere a livello internazionale, e hanno poco da perdere al riguardo. Se i vantaggi dell’adozione di Bitcoin superano i costi della rinuncia alla politica monetaria, questa potrebbe diventare un’opzione valida.

Infine, le nazioni cosiddette stateless potrebbero considerare Bitcoin come un modo per raggiungere la sovranità. Esempi sono i curdi ed i catalani, che aspirano ad avere una propria nazione riconosciuta. Ma anche questi popoli dovrebbero affrontare gli stessi compromessi degli stati esistenti.

Considerazioni finali

Bitcoin ha superato le più rosee aspettative, e ha dimostrato che i suoi oppositori si sbagliavano. Tuttavia – con una maggiore influenza ed adozione – la rete dovrà anche affrontare una maggiore resistenza da parte del sistema esistente. Una cosa è quasi certa: Bitcoin non scomparirà presto.