Un BTP sfiora il 4% netto mentre i tassi scendono: c’è davvero margine per guadagnare? Un rendimento così alto in un momento di tassi in calo fa alzare più di un sopracciglio. Eppure, un solo titolo nel mercato secondario si avvicina a questa soglia, facendo discutere analisti e investitori. Non tutto però è così brillante come sembra. Chi osserva da vicino scopre dettagli spesso trascurati: durata, prezzo, sensibilità al mercato. Ecco perché parlarne oggi ha più senso che mai.
Tra BOT che arrancano e conti deposito ormai poco competitivi, chi guarda ai titoli di Stato cerca qualcosa di più. Dopo il taglio di 25 punti base deciso dalla BCE il 5 giugno, con il tasso sui depositi che scende al 2%, l’attenzione si sposta inevitabilmente sulle scadenze lunghe.
E qui spunta un BTP (Btp Tf 1,7% St51 Eur) che, tra cedole e rimborso, offre un rendimento netto del 3,77%. Non è poco, se si considera che i BOT si fermano all’1,56% netto, e i conti deposito, salvo rare eccezioni, non superano il 2,5%. Ma cosa c’è dietro questo rendimento? Cifre, storia recente e un contesto da non sottovalutare.
Un rendimento che incuriosisce, ma non supera la soglia
La caccia a un BTP con rendimento netto superiore al 4% è partita proprio dopo l’ultimo movimento della BCE. Ma anche passando al setaccio il mercato secondario, la risposta è stata negativa. L’unico titolo che si avvicina è quello che rende il 3,77% netto, corrispondente a un 4,06% lordo. Un rendimento interessante, ma che non raggiunge la soglia simbolica del 4% pulito. Il motivo principale è legato al prezzo di acquisto, oggi fissato a 62,52, ben lontano dalla pari. Questo abbassa il prezzo d’ingresso, ma richiede pazienza e uno sguardo a lungo termine. Il titolo ha segnato minimi a 57,35 in marzo e un massimo di 64,97 in febbraio, a dimostrazione di una certa volatilità.
Non è una scelta per chi ha orizzonti brevi. La duration modificata di 18,72 rivela una forte esposizione ai movimenti dei tassi. In parole semplici, se i tassi salgono, il prezzo scende bruscamente. Ecco perché bisogna ragionare su questo investimento come su una maratona: comprare oggi significa impegnarsi per anni, senza guardare troppo spesso al valore di mercato. Attenzione, viene emesso a 100 e rimborsato a 100, chi volesse disinvestire prima potrebbe andare incontro a perdite! L’altro elemento da tenere in conto è il rateo: 0,46658 lordo e 0,40826 netto, da sommare al prezzo per calcolare il costo effettivo dell’operazione.
Perché un BTP a lunga scadenza può avere ancora senso
Il contesto in cui si inserisce questo BTP non è secondario. Il taglio dei tassi della BCE ha reso meno attraenti gli strumenti a breve. BOT e conti deposito, una volta rifugi sicuri per i risparmiatori, offrono oggi rendimenti più bassi e spesso vincoli poco flessibili. In questo scenario, un titolo che garantisce un 3,77% netto a scadenza acquista una nuova luce. Chi ha la possibilità di bloccare il capitale per un periodo lungo potrebbe trovare qui una via di mezzo tra rischio e ritorno. Non è un’opportunità per tutti, e non si tratta certo di una scelta a cuor leggero.
